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巨丰视角:高股息策略能否持续?

  观点:上周五网络游戏新规(征求意见稿)打破了游戏传媒板块四季度以来的强势表现,同时也对TMT板块带来抑制。随之而来的,市场的风格也迅速转向,传统的周期股整体表现,而高股息率品种整体走强。全年以来,高股策略整体表现抢眼,强于多数策略以及指数走势。在岁末以及来年,高股息策略仍有表现的大概率,但对于投资者来说,不建议单独进行高股息策略配置,更多的兼配高景气品种,整体应对市场可能的变化。

  就在上周五(12月22日)之前,TMT等成长板块整体霸屏两市,其中传媒板块更是持续走强,成为市场弱势当中为数不多的热点之一。不过,随着网络游戏新规征求意见稿的出炉,游戏传媒板块迎来大跌,一时间TMT板块也迎来连续调整。取而代之的,是随后开始走强的传统周期等板块,其中以高股息为典型代表的板块整体表现,市场结构风格有转向的迹象。

  所谓的高股息策略,粗略理解就是以股息率为因子,按照股息率从高到低选股,并长期持有高股息证券组合的投资策略。纵观2023年至今,高股息品种整体表现抢眼,而高股息策略更是跑赢多数策略以及远远强于指数。而高股息策略以及标的股之所以表现抢眼,核心还在于宏观基本面复苏中表现较弱,市场风险偏好不高,而高股息品种经营稳定下业绩和分红稳定,具备一定的配置价值,同时也兼具防御的属性。

  既然如此,高股息策略在岁末以及明年是否还会奏效以及延续呢?众所周知,高股息策略影响最核心的一个因素是宏观经济基本面的表现。所以明年经济的走势以及预期,对于高股息策略或有较强的影响。

  根据惠誉旗下研究机构BMI预计,明年全球经济增长将放缓至2.1%,为疫情爆发以来的最低增速,较早前预测的2.6%有所下降,原因是政策收紧对经济活动的延迟影响。如果明年经济在增速放缓,那么高股息品种整体受益,高股息策略继续表现或还会延续;不过,在今年宏观经济复苏的基础下,随着重要会议对明年经济定调的积极以及政策的继续发力,我国经济回升向好以及长期向好的基础并未改变,而且支撑高质量发展的要素条件在不断集聚增多。从这个角度,明年或许不用过于悲观,而对于高股息策略来说,也或不会持续表现。

  因此,对于投资者来说,切忌和市场一致性保持太强的一致性,在市场一度看好高股息策略的同时,也可多方参考。在经济复苏周期下,结合美林投资时钟,周期和成长品种都或有不错的表现。所以投资者在考虑配置以周期为首的高股息品种之外,实际上也可考虑高景气的成长品种,以此作为组合可能会更好的适应当前宏观背景以及市场可能的变化。

  总之,高股息策略在2023年取得了不错的战绩,未来走势还将主要取决于宏观经济的表现,在经济整体复苏趋势下,不建议一味配置高股息品种,也可兼配高景气的成长板块,去应对市场可能的变化!

  (作者:郭一鸣执业证书:A0680612120002)


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